La economía mundial al borde

Publicado el 7 de septiembre de 2022 a las 16:55

El estado de la economía mundial no es el mismo que en la década de 1970. Excepto que “el contexto actual es, en algunos aspectos, potencialmente más explosivo”. Esta es la observación de Jézabel Couppey-Soubeyran, profesora de economía de la Universidad de París 1 Panthéon Sorbonne y coeditora en jefe de “The World Economy 2023”, un libro que se publica todos los años y presentado el miércoles por el Centro. para estudios prospectivos e información internacional (Cepii).

La guerra en Ucrania y sus consecuencias en las cadenas de suministro mundiales, los precios de la energía y los precios de los alimentos están socavando las esperanzas de una recuperación posterior a la pandemia de Covid-19. El pesimismo ambiental está alimentado por la presión inflacionaria, que se prevé que persista, y la crisis energética que promete ser grave en Europa.

El paralelismo con la estanflación de la década de 1970 no induce al optimismo.

Thomas Grjebine economista en Cepii

“El paralelo con la estanflación de la década de 1970 no conduce al optimismo”, dijo Thomas Grjebine, economista de Cepii. En ese momento, para reducir la inflación generada por los dos choques petroleros y la indexación de los salarios a la inflación, los bancos centrales aumentaron drásticamente las tasas de interés. Resultado: una recesión mundial acompañada de una crisis de deuda en los países en desarrollo. La historia puede repetirse.

Europa sometida a la prueba de la fragmentación

Desde 2010, la economía global ha experimentado la ola de deuda más grande, rápida y sincrónica en 50 años, dijo el economista. El aumento de la deuda pública es un riesgo real para los países que contraen deuda en moneda extranjera. “Este es el caso de la zona euro porque la moneda europea es como una moneda extranjera para los países miembros que se endeudan en una moneda que no controlan. No se puede provocar una fragmentación de la zona euro”, teme Thomas Grjebnine. La preocupación está sobre todo en los países del sur que muestran un nivel de deuda pública muy elevado (200 % del PIB en Grecia, 150 % en Italia, 123 % en España, etc.).

Los países emergentes y en desarrollo también generan temores, ya que su deuda en moneda extranjera representa el 25 % de su deuda pública frente al 15 % en 2009. ¿Qué pasa con la deuda privada en estos países, que alcanzó el 142 % del PIB en 2020 frente a solo el 32 % a fines del siglo pasado? 1970? El inminente endurecimiento de las finanzas estadounidenses podría generar una nueva crisis de la deuda, como la de 1979 para los países de América Latina seguida por el impago de México en 1982.

Otra similitud señalada por Cepii, es la evolución de los salarios y la inflación. Al igual que a fines de la década de 1960, el período actual está presenciando el surgimiento de fuertes demandas salariales. La crisis social de mayo del 68 fue una muestra del rechazo de los trabajadores a las condiciones de reparto de utilidades que imperaban entonces. “El poder adquisitivo del salario mínimo aumentó un 130% entre 1968 y 1983. Al mismo tiempo, el salario medio aumentó aproximadamente un 50%”, observa Thomas Gjrebine. Las tensiones sociales alimentan entonces la inflación que, a su vez, conduce a nuevas demandas salariales. Hasta que los líderes políticos decidan romper este bucle que se cumplirá principalmente con la desindexación de los salarios en la década de los 80.

Caída de los salarios reales

Ahora, con el regreso de la inflación y la globalización, el compromiso implícito que se estableció en la década de 1980 puede estar resquebrajándose. Este compromiso se basa en modestos aumentos salariales compensados ​​por ganancias en el poder adquisitivo asociadas con la desinflación importada generada por la globalización del comercio. Las actuales demandas de reequilibrio salarial reveladas por las tensiones en Estados Unidos desde la pandemia en forma de numerosas huelgas y el fenómeno de la “gran resignación” así lo atestiguan. En otros lugares, el crecimiento del salario real por hora ahora es negativo en la mayoría de los países de la OCDE, lo que afecta el poder adquisitivo y el consumo de los hogares. Las tensiones sociales son de temer.

El crecimiento global debería verse afectado. Sobre todo porque el motor chino que, durante los últimos veinte años, ha representado una cuarta parte del crecimiento global está tomando el relevo. No solo por la política de cero Covid del gobierno. Otros factores estructurales están en juego: “la población en edad laboral alcanzó su punto máximo a principios de la década de 2010 y se espera que disminuya el crecimiento futuro”. Y el crecimiento de la productividad, como en Japón y Corea del Sur en las últimas décadas, se está desacelerando.

Una paralización total de las importaciones de gas ruso podría provocar una caída del PIB alemán entre un 3 y un 8%

Europa está un poco más amenazada por un gran shock energético. Los efectos del conflicto en Ucrania pueden ser mayores de lo esperado debido a las interrupciones en el suministro de gas ruso en toda Europa. Según la OCDE, podemos esperar una disminución en la producción en los sectores del mercado de manufactura y servicios de alrededor del 3%. Estos efectos pueden subestimarse, especialmente si las empresas detienen por completo la producción, teme Cepii. “Muchas industrias, especialmente las que más energía consumen como la metalúrgica, podrían quebrar. Una paralización total de las importaciones de gas ruso podría provocar una disminución del PIB alemán del 3 al 8%”, temía Thomas Gjrebine.

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