La escasez de capital y la inflación impulsarán las tasas de reaseguro

Todo un símbolo. Bajo un sol abrasador, el reaseguro global se reunió, del 10 al 14 de septiembre, en Montecarlo, con sus clientes de seguros para discutir precios, capacidad de reaseguro y riesgos.

Tras una ausencia de dos años en Mónaco a causa de la pandemia, estos “64th September Meetings” marcan el gran regreso de la principal ronda de negociaciones tarifarias antes de la renovación de los contratos de reaseguro el próximo enero para el año 2023. Estos contratos permiten a las aseguradoras retirar parte de sus riesgos de sus balances, a cambio de comisiones de devolución, y reducir sus requisitos de capital en consecuencia.

La acumulación de riesgo y la inflación

Es tradicional que las reaseguradoras pinten una imagen de lo peor cada año para aprobar aumentos de tarifas, del orden del 3% al 5% anual. Pero este año, es lo peor de lo peor. “Nunca había visto tal acumulación de riesgos al mismo tiempo”, reconoce Thierry Léger, jefe de suscripción de Swiss Re.

La crisis sanitaria ya ha creado un shock y ha fracasado en los modelos de riesgo de las reaseguradoras. Lamentablemente, la crisis sanitaria lastró simultáneamente las dos ramas del reaseguro, vida y daños (no vida). La realidad es que los riesgos son cada vez más interconectados y cada vez más globales.

A las tensiones geopolíticas y a las cada vez más claras consecuencias del cambio climático se suman nuevos factores de desequilibrios financieros, con una inflación muy acelerada, un aumento repentino de los tipos de interés y una fuerte inestabilidad en los mercados financieros, por no hablar del hundimiento del euro para las reaseguradoras europeas. .

Sin embargo, la necesidad de reaseguro está ahí, incluso si continúa creciendo frente a la frecuencia e intensidad cada vez mayores de los siniestros.

Falta de capital

Todavía es necesario que las reaseguradoras tengan suficiente apoyo financiero para responder a esto. Nada es más seguro. Según estimaciones de Munich Re, el capital (capacidad) de reaseguro debería disminuir este año por primera vez desde 2018 a 435 mil millones de dólares en 2022 frente a 475 mil millones en 2021 (excluyendo el reaseguro alternativo, transferido al mercado a través de bonos cat y se estima en alrededor de 100 mil millones dólares). Laurent Rousseau, director ejecutivo de SCOR, incluso mencionó una “tiempo de escasez de capital” después de un período “abundancia”.

De hecho, la fuerte caída de los mercados ha diluido las reservas financieras de las reaseguradoras, reduciendo su capacidad de reasegurar en consecuencia, y la subida de tipos ha incrementado las exigencias de rentabilidad del capital que circula (pero también reforzando la solvencia tanto de reaseguradoras como de aseguradoras).

“Las negociaciones (con las aseguradoras, nota del editor) se centrarán esencialmente en tres puntos. Uno, los precios por supuesto y no es obvio que un aumento del 10 % sea suficiente. Dos, habrá que reorganizar los programas, es decir , comprobar el nivel de retención de riesgos de la aseguradora. Finalmente, tres, habrá muchas conversaciones sobre el nivel de diversificación de riesgos con un mismo cliente”, confiado a nosotros, al margen de una conferencia, con una importante reaseguradora local. Claramente, las aseguradoras no solo pueden reducir más sus riesgos para las reaseguradoras, sino que también tienen que pagar más para hacerlo. En los pasillos de los hoteles se habla de subidas de precios “doble dígitos “, pero los aumentos pueden ser más fuertes o más fuertes dependiendo de los riesgos.

Los líderes quieren ganar cuota de mercado

Ciertos riesgos importantes serán especialmente difíciles de “reasegurar”, como los desastres naturales o ciertos seguros relacionados con la construcción. Algunas reaseguradoras, como SCOR, ya han anunciado que ya no aceptarán reaseguros de daños en Florida. En 2021, los desastres naturales generaron $270 mil millones en pérdidas “económicas”, de las cuales solo el 40% fueron cubiertas por reaseguro, según un estudio de Signa de Swiss Re.

Sin embargo, en los últimos cinco años, según la agencia calificadora Standard & Poor’s, el sector reasegurador ha generado pérdidas técnicas, con un índice combinado promedio (siniestros sobre primas) de 102,3%, en parte debido a las altas pérdidas por desastres naturales. “Nuestra industria está bajo presión”, resume Torsten Jeworrek, miembro del consejo de administración de Munich Re, que supervisa el reaseguro.

Pero los jugadores más importantes del mercado, como Munich Re o Swiss Re, tienen toda la intención de aprovechar esta oportunidad de aumento de precios para consolidar sus posiciones, o incluso aumentar su participación de mercado, especialmente en caso de desastres naturales. “No tenemos intención de reducir nuestra capacidad en las próximas renovaciones de enero”, enfatizado por Torsten Jeworrek.

No a cualquier precio, por supuesto. “Para satisfacer la demanda, necesitamos mejorar nuestro margen de suscripción para reflejar mejor los flujos de costos de riesgos y siniestros”. Thierry Léger ha sido designado para Swiss Re, que también tiene la intención de continuar con su estrategia de crecimiento, incluso en el mercado de catástrofes naturales.

La agencia de calificación Standard & Poor’s definió claramente en un estudio del sector la división del mercado entre quienes aumentan sus capacidades y quienes las disminuyen. Munich Re y Swiss Re, número uno y dos del sector, están claramente en la primera categoría. El SCOR francés está en la segunda categoría.