la economía en tiempo prestado en un contexto de inflación récord

El crecimiento económico en la zona euro está significativamente desacelerado, pero algo por debajo de lo esperado, en el 3er trimestre: una recuperación muy temporal, mientras se acerca la perspectiva de una recesión en un contexto de inflación récord en octubre.

El Producto Interior Bruto (PIB) de los 19 países que comparten la moneda única aumentó un 0,2% en el bimestre julio-septiembre respecto al trimestre anterior, tras un 2º trimestre mejor de lo esperado (+0,8%), según las cifras publicadas el lunes por la oficina europea de estadísticas Eurostat.

Sin embargo, esto solo puede ser una recuperación: el aumento de los precios, especialmente de la energía, continúa acelerándose en el contexto de la guerra en Ucrania y la subida de tipos por parte del Banco Central Europeo (BCE) oscurece la situación.

Otros indicadores ya muestran una contracción en la actividad económica: “La reversión está funcionando. Ya no es una cuestión de si entraremos en una recesión, sino de cuán severa será esta recesión (… ) Una recesión este invierno en el futuro cercano de la zona euro”, respondió Paolo Grignani, experto de la firma Oxford Economics.

“La posibilidad de una recesión está en el horizonte”, advirtió el jueves la presidenta del BCE, Christine Lagarde.

Para Grignani, el desempeño de la zona euro estuvo impulsado por la “estabilidad del consumo de los hogares”, especialmente en el turismo, que se reactivó durante las vacaciones de verano después de dos años de pandemia, mientras que la inversión empresarial se mantiene mejor de lo esperado.

-Sorprendente crecimiento en Italia-

En Francia y España, el PIB aumentó un 0,2%, tras subir un 0,5% y un 1,5% respectivamente en el trimestre anterior. Pero la mayor sorpresa vino de Alemania e Italia, dos países muy afectados por la crisis energética y la inflación.

En Alemania, donde se esperaba que el PIB disminuyera, la actividad en la economía más grande de Europa en realidad aumentó un 0,3%, según un indicador publicado el viernes. Mientras Berlín liberó decenas de miles de millones de euros para aliviar a los hogares ante la subida de precios, el “consumo privado” permitió limitar los daños, según el instituto nacional de estadística Destatis.

El lunes, Italia anunció un crecimiento del 0,5 %, mientras que el gobierno anterior, encabezado por Mario Draghi, pronosticó, por el contrario, una “leve disminución” del PIB. Aquí nuevamente influyó el buen desempeño del sector servicios (aumentó al menos un 1% según Oxord Economics).

Sin embargo, esta estabilidad puede ser de corta duración: la inflación en la zona euro se aceleró aún más en octubre, a un nuevo récord (+ 10,7 % anual), impulsada por el continuo aumento de los precios de la energía (+ 41,9 %). En alimentos, tabaco y alcohol, los precios aumentaron un 13,1%.

La inflación en la zona euro alcanzó el 9,9% en septiembre (cifra revisada), la más alta desde que Eurostat comenzó a publicar el indicador en enero de 1997.

-Política fiscal “compleja”-

En octubre, Francia, que adoptó medidas de protección al consumidor, incluida la reducción de los precios de los combustibles, mantuvo la inflación más baja de Europa, en un 7,1 %, según datos agregados de Eurostat. .

Alemania está en el 11,6%. Los países bálticos, especialmente expuestos a las consecuencias de la guerra de Ucrania, sufren la mayor inflación: 22,4% en Estonia, 22% en Lituania y 21,8% en Letonia.

Para combatir la fiebre de precios, el BCE elevó sus tasas en 0,75 puntos por segunda vez consecutiva el jueves y el “viaje” no ha terminado, advirtió la Sra. Lagarde, allanando el camino para una nueva política monetaria que endurezca para elevar los costos de endeudamiento y debilitar la demanda, enfriando así los precios.

Una elección arriesgada en un contexto de enfriamiento económico y criticada por varios líderes, incluido el presidente francés Emmanuel Macron. Subir las tasas es “la decisión más adecuada para restaurar la estabilidad de precios, que es lo más importante (…) para la prosperidad y recuperación económica”, respondió la Sra. Lagarde.

Sin embargo, la diferencia en las tasas de inflación entre los países de la zona euro (del 7% en Francia a alrededor del 20% en los países bálticos) “complica aún más el desarrollo de una política monetaria común”, dice Paolo Grignani, de Oxford Economics.

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