Bolsa, tipos… “2023 será el año de todos los riesgos”… ¿y oportunidades?

En primer lugar, mi equipo y yo queremos agradecerles su fidelidad y desearles un feliz año nuevo 2023 lleno de felicidad, salud y éxito. Un año que promete ser de todo peligro y conmoción. Además, para superar mejor estos riesgos, debemos responder ocho preguntas clave que darán forma al año 2023 desde una perspectiva económica y financiera:

1. ¿Qué tan profunda es la recesión? Después de una fuerte caída en el cuarto trimestre de 2022, el PIB de un gran número de países del planeta debería registrar una nueva caída en el primer trimestre de 2023, lo que confirma el regreso de la recesión en todo el mundo. Con el efecto de la corrección de la debilidad anterior, en lo que resta del año debería observarse una ligera mejora gradual. Como media anual, el crecimiento del PIB mundial debería alcanzar el 1% en 2023, es decir, si excluimos 2020 (con un descenso excepcional del 3,1%), su peor comportamiento desde 2009 (-0,1%), que fue el más bajo desde 1982 (+0,5%). En otras palabras, excluyendo el lamentable episodio de la pandemia de 2020, 2023 promete ser el tercer peor año para la economía mundial desde 1980.

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ACDEFI (Fuentes: FMI, previsiones ACDEFI)

Será lo mismo para toda la Zona Euro, con crecimientos en torno al 0%, para Francia (+0,2%), para Alemania (-0,1%) o incluso para Estados Unidos. Unidos (+1%). Incluso la economía de China sufrirá, ya que su PIB solo aumentará un 3,5% en el mejor de los casos, lo que será muy insuficiente para permitir que el Reino Medio aumente significativamente el poder adquisitivo de sus habitantes, lo que representa un gran riesgo para la sociedad. Como se observó el año pasado, el gran ganador económico de 2023 debería ser India, que, tras registrar un crecimiento del 7,9% en 2022, debería mostrar uno de los mejores desempeños del mundo, con al menos un 4,5%.

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ACDEFI (Fuentes: FMI, previsiones ACDEFI)

2. ¿Se mantendrá alta la inflación? Después de una desaceleración temporal en noviembre-diciembre, puede ser tentador pensar que el pico de inflación se alcanzó en octubre y ahora bajará. Desafortunadamente, no lo hará. De hecho, esta disminución es sólo temporal. Y esto por al menos cuatro razones. En primer lugar, corresponde a un efecto de la corrección de la escalada de los meses anteriores que, por definición, no puede trasladarse a los próximos meses. Especialmente, en segundo lugar, los precios de las materias primas dejaron de caer y en ocasiones comenzaron a subir, especialmente para las materias primas del petróleo y los alimentos. En tercer lugar, dado que las tarifas de costos de producción a menudo se negocian anualmente, aún no incluyen aumentos en 2022 y solo lo harán a partir del primer trimestre de 2023. Quattro, el bloqueo repetido de la economía de China ciertamente exacerbará la escasez de ingredientes y bienes intermedios. , alimentando las presiones inflacionarias internacionales.

En este contexto, es probable que los aumentos de precios empeoren significativamente a principios de 2023 para los productores y luego para los consumidores. Por tanto, la próxima primavera, la variación anual de los precios de consumo podría rondar el 11% para el conjunto de la zona euro y el 9% en Francia.

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3. ¿Cuándo se alcanzará el pico de inflación? Este es uno de los principios básicos de la economía: la formación de precios se explica principalmente por los costos de producción, los ingresos de los productores y distribuidores y luego por el enfrentamiento de la oferta y la demanda. Así, aunque todavía se suele olvidar, cabe recordar que las primeras tensiones inflacionistas de 2021 se generaron por un aumento artificial y desmesurado de la demanda (debido a la explosión de la deuda pública y su financiación a través de las “máquinas de imprimir dinero” por parte de los bancos centrales ), que es, por tanto, superior a la oferta. Por el contrario, aquí también, muchas veces lo olvidamos, la salida de un período de alta inflación siempre pasa por la caja de la “recesión”. En otras palabras, la disminución de la inflación es causada por una disminución de la demanda que gradualmente disminuirá la oferta. Y esto, a mediados de 2023. Pero ojo, la inflación se mantendrá alta y se estabilizará en torno al 4% tanto en Francia como en el conjunto de la zona euro y en Estados Unidos.

4. ¿Subirán más las tasas de interés del mercado monetario? En este marco inflacionario “calmado” pero aún peligroso, los bancos centrales deben continuar con su endurecimiento monetario, pero solo hasta la primavera de 2023. Esto dará como resultado, como máximo, una tasa objetivo de fondos federales del 5,25% y un tipo de interés del BCE del 3,50%.

5. ¿La deuda pública batirá récords? Lamentablemente, la respuesta es obvia y positiva, especialmente para Francia, que superará fácilmente los 3,2 billones de euros en deuda pública a finales de 2023.

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6. ¿Continuará la caída de los bonos? A pesar de la recesión y dado que la inflación es reconocidamente lenta pero aún fuerte, así como un nuevo aumento en la deuda pública, se espera que las tasas de interés de los bonos del gobierno se ajusten aún más en 2023, lo que supera, por ejemplo, el 4,5% en los Estados Unidos, 4 % en Francia y 5,5% en los países del sur de Europa.

7. ¿Caerá aún más el mercado de valores? En cuanto a crecimiento, inflación y tipos de interés monetarios, el año 2023 será “halving” para los mercados de renta variable, con un fuerte descenso en el primer semestre y un repunte en el segundo para anticipar la mejora esperada. crecimiento para 2024.

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8. ¿Volverá a caer el euro frente al dólar? Después de caer en otoño de 2022 al nivel más bajo desde 2002 y volver a caer a finales de año, el euro debería volver a caer hasta el próximo verano, tras la instalación de la UEM en una recesión a largo plazo y riesgos políticos más significativos dentro la Zona Euro. En conclusión, el año 2023 será el año de todos los sobresaltos, a la espera de días mejores en 2024…

Marc Touati, economista, presidente de la empresa ACDEFI, autor de 8 bestsellers económicos, incluido “RESET II – Bienvenido al mundo después”, liderando la venta de ensayos económicos en Amazon desde su lanzamiento el 1 de septiembre de 2022

Marc Touati

También puedes encontrar sus crónicas en video en su canal de youtube este último es:

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