Economía: Por qué Japón es el país más endeudado del mundo (y por qué sigue prestando dinero)
- Cristina J. Orgaz @cjorgaz
- BBC mundo de noticias
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A finales de septiembre del año pasado, Japón registró una cifra que pondría los pelos de punta a cualquier otro país del mundo, y lejos de detenerse ahí, seguirá creciendo en el futuro.
Su deuda pública alcanzó los 9,2 billones de dólares, o el 266 % del PIB, la cifra más alta entre las principales economías.
En comparación, Estados Unidos alcanzó los US$31 billones durante el mismo período, pero dado el tamaño de la primera potencia mundial, esta cantidad representa solo el 98% de su PIB.
La razón de tal número es que el país lleva décadas estimulando el gasto interno para sostener su economía.
Sus ciudadanos y empresas, que desempeñan un papel importante en el crecimiento económico, son extremadamente reacios a consumir y, a menudo, el Estado se ve obligado a gastar en ellos.
“Los ahorros privados son altos y la inversión es baja, lo que indica una debilidad crónica en la demanda”, dijo Takeshi Tashiro, miembro no residente del Instituto Peterson de Economía Internacional.
“Esto, a su vez, requiere el estímulo del gobierno”.
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“Una de las causas de este problema es la demografía de Japón. Su población tiene una vida muy larga”, lo que aumenta los costos de la seguridad social y de la salud pública, explicó.
Por lo tanto, los jubilados tienen incertidumbre sobre su futuro y prefieren ahorrar.
“Es probable que el envejecimiento de la población que sustenta este escenario continúe durante mucho tiempo”, agregó.
Pero a pesar de esta enorme deuda pública, los inversionistas internacionales aún tienen fe en el país y le prestan dinero todos los años comprando su deuda.
La deuda pública de Japón comenzó a aumentar a principios de la década de 1990, cuando estalló su burbuja financiera e inmobiliaria con efectos desastrosos.
En 1991, esta proporción era sólo del 39%.
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Pero desde entonces, la tasa de crecimiento económico comenzó a caer bruscamente, reduciendo los ingresos del gobierno, mientras las circunstancias obligaban a aumentar el gasto.
En la década de 2000, su deuda superaba el 100% y en 2010 se duplicó nuevamente.
La tercera economía más grande del mundo ha mantenido una trayectoria de recuperación que en las últimas décadas solo ha sido impulsada por eventos como la Gran Recesión de 2008, el terremoto de Fukushima y el posterior tsunami en 2011, y más. recientemente la pandemia de Covid 2020-2021.
Costos de financiamiento
Para amortiguar el impacto de estos eventos y mantener el presupuesto anual en áreas como educación, salud y defensa, Japón, como casi todos los países del mundo, vende bonos que financian sus gastos.
En otras palabras, coloca su deuda en los mercados internacionales con la promesa de que el inversionista será reembolsado en su totalidad, más una pequeña ganancia.
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Estable y atractivo
Los inversionistas prestaron su dinero al país, especialmente los más conservadores que vieron en estos valores un lugar seguro para poner su dinero.
“Además del rendimiento obtenido, los bonos de los países desarrollados son muy líquidos y pueden usarse fácilmente como garantía para préstamos”, agregó el Sr. Tashiro.
Sin embargo, con niveles de deuda equivalentes a aproximadamente dos veces y media el tamaño de su economía, es fácil imaginar que el gobierno tendrá dificultades para pagar las enormes cantidades.
La razón por la que la deuda de Japón ha sido sostenible en el tiempo y el país no ha incumplido, dicen los expertos, es que ha sido capaz de mantener los rendimientos de los bonos del gobierno tan bajos, lo que da tan poco a los inversores, y la confianza en el mercado en un nivel muy alto. .
“Hay inversores que prefieren la estabilidad a la rentabilidad y por eso eligen Japón para invertir sus ahorros excedentes”, dijo a la AFP el economista Shigeto Nagai.
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el paga poco interés de su deuda
“Japón ha mantenido las tasas de interés muy bajas. Aunque el nivel de deuda es muy alto, el gobierno paga relativamente poco interés a sus acreedores. Puede mantener la deuda alta indefinidamente”, dijo Ken Kuttner, profesor de economía en Williams College en Massachusetts.
La clave también radica en el hecho de que la mayor parte de la deuda japonesa no está denominada en moneda extranjera sino en yenes.
Esto hace que su banco central esté menos expuesto a las turbulencias de los mercados internacionales.
De hecho, el 90% de la deuda está en manos de inversores japoneses.
“No hay mucha deuda japonesa en manos de extranjeros. Era de alrededor del 8% la última vez que revisé. La mayor parte está en manos de instituciones financieras japonesas y el Banco de Japón”, dijo Kuttner.
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Lo que hace es “esencialmente monetizar el déficit público”, dijo.
Por lo tanto, el gobierno japonés vende bonos, que compra su banco central.
“Como parte de la política de ‘QE’ (estímulo), el Banco de Japón está comprando grandes cantidades de deuda pública para mantener bajas las tasas de interés a largo plazo, lo que debería ayudar a impulsar el crecimiento económico.
“Por lo tanto, el gobierno no tiene que buscar compradores en el sector privado para toda la deuda que emite, y el poco interés que paga por la deuda se lo devuelve a él. Esto suele ser para financiar el déficit público, lo que suele estar generando alta inflación; sorprendentemente, esto no sucedió en Japón”, explicó el profesor de economía.
Por lo tanto, el gobierno japonés vende bonos, que compra su banco central.
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“Como parte de la política de ‘QE’ (estímulo), el Banco de Japón está comprando grandes cantidades de deuda pública para mantener bajas las tasas de interés a largo plazo, lo que debería ayudar a impulsar el crecimiento económico.
“Por lo tanto, el gobierno no tiene que buscar compradores en el sector privado para toda la deuda que emite, y el poco interés que paga por la deuda se lo devuelve a él. Esto suele ser para financiar el déficit público, lo que suele estar generando alta inflación; sorprendentemente, esto no sucedió en Japón”, explicó el profesor de economía.
Así, mientras en el resto del mundo los tipos de interés no han dejado de subir, en Japón se mantienen bajos.
“Esto se debe en gran parte a la mentalidad deflacionaria aún obstinada entre los hogares y las empresas privadas y un alto nivel de coordinación de políticas entre el gobierno y el Banco de Japón”, dijo David Kohl, economista jefe de la firma de inversiones Julius. Bar.
