La bolsa a merced del riesgo de recesión según los bancos, pero asegurada por el cobre y el oro

¿Es la recesión de este año realmente inevitable? En 2022, escenarios especialmente sombríos giran en torno a las perspectivas económicas para 2023, en un contexto de marcadas tensiones energéticas (que lastraron el crecimiento europeo y asfixiaron el poder adquisitivo de los hogares por el reforzamiento de la inflación), pero los temores al crecimiento se han debilitado algo (aunque no desaparecido), tras una fuerte caída en los precios del gas y la publicación de estadísticas económicas que superaron las expectativas. El propio BCE señaló recientemente que las perspectivas de la economía europea son menos sombrías de lo esperado.

Sin embargo, muchos bancos están advirtiendo a los inversores de capital contra el exceso de optimismo. Así, La Banque Postale Asset Management (LBPAM, grupo Banque Postale) juzgó que el mercado estaba “ligeramente llevado solo por el deseo de ver buenas noticias” y por precipitar la situación económica “bastante optimista de un posible aterrizaje en la economía muy tranquila”. en ambos lados del Atlántico”. Por su parte, BNP Paribas es irónico, juzgando que el escenario de un “aterrizaje suave de la economía” puede terminar en el olvido como antes, el escenario de inflación “solo de transición” (donde la Fed y ECB son apuestas a largo plazo).

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Según el banco rue d’Antin, el mercado de valores será vulnerable a una desaceleración económica más marcada (y por lo tanto decepcionante) en los próximos meses. Y para el caso, los indicadores adelantados más recientes de la economía estadounidense “no han sido buenos”, advirtió LBPAM, señalando que los indicadores adelantados de la junta de la Conferencia “se han movido ampliamente hacia territorio recesivo” y que muchos comentaristas “parecen pasar por alto su alcance”. “.

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Además de estadísticas económicas mejores de lo esperado en Europa (pero ligeramente peores en el Reino Unido), la reapertura de China (que ha abandonado su estrategia de covid cero) “se considera que respalda el crecimiento global futuro”, a pesar de que el Reino Medio el repunte económico “se está dando lentamente”. En Europa, la fuerte caída de los precios del gas y la inflación han relajado algo el poder adquisitivo de los hogares. Los escudos energéticos establecidos por los gobiernos y el apoyo presupuestario brindan apoyo a la economía.

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A pesar de todo, Deutsche Bank enfatiza que es poco probable que los aumentos en las tasas clave por parte de los bancos centrales hayan tenido su impacto total (negativo) en el crecimiento todavía. A los ojos de LBPAM, “los costos crecientes debido al endurecimiento de las políticas monetarias para calmar la presión inflacionaria resultarán en menores perspectivas de ingresos y un ajuste en los márgenes corporativos. La pregunta es si esto conduce a un fuerte ajuste en los mercados laborales o no”. Y determinará el alcance de la desaceleración económica, juzgó el administrador de activos, donde los aterrizajes muy suaves son “posibles pero no necesariamente lo más probable”.

Para juzgar el nivel de declive económico, sin embargo, los optimistas pueden regocijarse en la evolución del precio del cobre (apodado Dr Copper o “doctor del cobre”, cuyo precio está bien enfocado desde principios de 2023), considerado por los economistas como uno de los principales indicadores sobre el estado de la economía. Al respecto, Ben Laidler, estratega de mercado de eToro, dijo que la evolución del ratio cobre/oro (el precio del cobre frente al oro) es un buen barómetro de mercado “del riesgo de recesión”. De hecho, mientras que el cobre tiene “muchas aplicaciones industriales”, el oro es el activo financiero “más antiguo y seguro”, explica Ben Laidler.

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Según el experto, “la estabilidad (e incluso un ligero aumento, recientemente, nota del editor) de la relación cobre / oro es otro indicador de la estabilidad del crecimiento económico”, luego de los índices bastante tranquilizadores del gerente de compras en Europa, el fortalecimiento del PIB de Estados Unidos en el cuarto trimestre y la reapertura de China. Esto ayuda a “validar el reciente repunte del mercado de valores y frenar los temores de recesión”, dijo.

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Si bien la evolución de la relación cobre/oro es bastante alentadora, la economía mundial aún no ha salido del bache en esta etapa. Es mejor mantener la cautela y seguir de cerca la evolución de las estadísticas económicas y los indicadores adelantados en los próximos trimestres.

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