QNB – El sudeste asiático puede recuperar su posición de liderazgo en términos de crecimiento en 2023




Antes de la pandemia, el sudeste asiático era una de las regiones económicas más dinámicas del mundo, brindando oportunidades y crecimiento a gran escala durante décadas. Este es particularmente el caso de las seis economías más grandes de la Asociación de Naciones del Sudeste Asiático (ASEAN-6), a saber, Indonesia, Tailandia, Singapur, Malasia, Vietnam y Filipinas. De hecho, las economías de ASEAN-6 han superado a la mayoría de los demás países en términos de crecimiento del PIB hasta principios de la década de 2020.

Sin embargo, esta situación, que se viene dando desde hace décadas, ha cambiado drásticamente con el cambio que ha supuesto la pandemia del Covid-19. Después del impacto causado por la propagación global de Covid-19, los países de la ASEAN-6 se han vuelto rezagados en lugar de líderes en términos de desempeño económico a corto plazo. Incluso la reapertura parcial del año pasado no fue suficiente para llevar a la región a un nivel más normal de desempeño relativo, especialmente después de un 2021 relativamente débil. 2023.

La brecha de crecimiento entre ASEAN-6 y las economías avanzadas

(diferencial en puntos básicos)

Fuentes: Haver, FMI, análisis QNB

Por primera vez en dos años, se espera que el diferencial de crecimiento de los seis países de la ASEAN en relación con las economías avanzadas supere sus normas históricas a largo plazo. El diferencial de crecimiento es un indicador clave para los mercados emergentes, que mide la “brecha”, es decir, el crecimiento económico necesario para alcanzar el nivel de ingreso per cápita de las economías avanzadas, también conocido como “catch up”. “. Cuanto mayor sea la brecha, más tiempo llevará y mayor será el crecimiento necesario para ponerse al día. Los períodos de bajo rendimiento, como los que siguen inmediatamente a una pandemia, tienden a retrasar la recuperación.

Históricamente, antes de la pandemia, mientras que las economías avanzadas mostraban un crecimiento promedio a largo plazo del 1,85 %, las economías ASEAN-6 mostraban un promedio del 5 %. Este diferencial de crecimiento de 315 puntos básicos, si se mantiene en el tiempo, indica que los países de la ASEAN-6 pueden alcanzar relativamente rápido el nivel de ingreso per cápita de las economías avanzadas.

Se espera que las economías avanzadas vean una mayor desaceleración en el crecimiento este año, mientras que las economías de ASEAN-6 son más resistentes al escenario macroeconómico actual y se espera que registren un crecimiento de un dígito medio. Tres factores respaldan nuestra previsión de rendimiento superior a la media para los países de la ASEAN-6.

Crecimiento esperado del PIB en 2023

(real, a/a, %)

Fuentes: Haver, revisión de QNB

Primero, las perspectivas para las economías avanzadas son particularmente desafiantes, dada la acumulación significativa de desequilibrios macroeconómicos y el impacto negativo de los shocks geopolíticos idiosincrásicos. Estos incluyen los efectos de demasiado estímulo pospandémico, un mercado laboral ajustado y la guerra ruso-ucraniana. Se espera que la alta inflación, la caída de los ingresos reales disponibles, el aumento de las tasas de interés, la reducción del apoyo político y la crisis energética europea pesen sobre el crecimiento en las economías avanzadas, que están produciendo un desempeño por debajo del promedio.

En segundo lugar, los países de la ASEAN-6 no están expuestos a los mismos tipos de desequilibrios económicos que se espera que sufran la mayoría de las economías avanzadas en los próximos trimestres. A diferencia de los países que luchan con mercados laborales ajustados, alta inflación, restricciones en el suministro de energía y margen agotado para estímulos adicionales, los países de la ASEAN-6 todavía operan casi en su totalidad con capacidad disponible como resultado del impacto de la pandemia. Esto implica más espacio para expandir, o incluso estimular, sus economías más allá del PIB potencial durante algún tiempo sin producir demasiada inflación persistente. Además, los países de la ASEAN-6 están mostrando salvaguardias externas para mitigar los efectos de la restricción de la liquidez global y la desaceleración del crecimiento en las economías avanzadas. De esta manera, protegen sus monedas contra la devaluación y evitan picos perturbadores en los precios de importación, lo que permite implementar políticas monetarias menos restrictivas y condiciones crediticias más favorables.

En tercer lugar, se espera que la reapertura de la economía de China se refleje en toda la región asiática e impulse el crecimiento. China se está alejando rápidamente de las políticas de Covid Zero, lo que significa prohibiciones de viaje, bloqueos y medidas muy estrictas de distanciamiento social destinadas a contener picos en los nuevos casos de virus. Además, la economía más grande de Asia también está intensificando los esfuerzos políticos para estimular su economía. El crecimiento de China tiene un alto efecto multiplicador, que a menudo repercute en todo el mundo y especialmente en los países de la ASEAN-6. Este es el caso de los fabricantes orientados a la exportación en “Factory Asia”, como Tailandia, Malasia y Vietnam, y los productores de productos básicos, como Indonesia, Malasia y Filipinas. El turismo en la región también debería recibir un fuerte impulso por el regreso de los viajeros chinos. Todo esto forma un telón de fondo materialmente positivo para el crecimiento de los países de la ASEAN-6.

En general, la desaceleración del crecimiento en las economías avanzadas, los fundamentos macroeconómicos internos más sólidos y la reapertura de China deberían ayudar a la ASEAN-6 a recuperar el rendimiento económico. Si bien este desarrollo es positivo e indica que la recuperación de las economías avanzadas vuelve a la normalidad, cabe señalar y aclarar que la tasa de crecimiento de las economías de ASEAN-6 aún se encuentra por debajo del 5% de crecimiento promedio registrado antes de la pandemia.

Fuente: Comunicado de prensa




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