Las empresas francesas esperan solo una desaceleración económica a corto plazo

Los índices PMI y de clima empresarial publicados hoy son los primeros datos sobre el sentimiento empresarial francés este año. Indican que se está produciendo una recesión económica, pero las empresas dicen que puede ser temporal. Somos más cautelosos y creemos que es probable un cuasi estancamiento de la actividad a lo largo del año.

Primeros atisbos del clima de negocios en 2023

La reciente mejora de la situación económica generó un optimismo generalizado y una revisión al alza de las perspectivas de crecimiento por parte del consenso de opinión. Sin embargo, es importante comprobar si este optimismo es compartido por la economía real, especialmente por las empresas. Las publicaciones recientes de los indicadores PMI y el clima de negocios de enero nos permiten hacer un análisis preliminar.

Según el PMI compuesto, que cayó ligeramente por tercer mes consecutivo, alcanzando los 49 frente a los 49,1 de diciembre, el sector servicios fue el origen de esta caída. Esto se debe al fin del auge asociado al fin de las restricciones sanitarias. El PMI de servicios alcanzó un mínimo de 22 meses de 49,2 en enero, frente al 49,5 de diciembre.

Por el contrario, el sector manufacturero se está recuperando gracias a la particular mejora en la situación energética mundial, el índice de este sector subió por encima de la marca de 50, alcanzando un máximo de 7 meses de 50,8.

En general, la encuesta del PMI indica una caída en la demanda que enfrentan las empresas francesas: los nuevos pedidos y las ventas han disminuido. Sin embargo, las empresas son optimistas para los próximos meses. Sus perspectivas comerciales y laborales están mejorando.

En resumen, la encuesta del PMI indica que las empresas francesas esperan una desaceleración económica, pero que debería ser de corta duración antes de experimentar una recuperación.

Las encuestas realizadas por el INSEE muestran una situación un poco más diversa entre los diferentes sectores. El clima empresarial general se mantuvo estable en 102 en enero por quinto mes consecutivo, pero la situación varió ampliamente según el sector. En el comercio mayorista, se debilitó la apreciación de la demanda actual y esperada. Al mismo tiempo, las empresas industriales revisan al alza su evaluación de la demanda actual y sus perspectivas de futuro son firmes. Las empresas del sector servicios son más optimistas sobre la demanda actual, pero menos positivas sobre las perspectivas generales. Finalmente, el análisis histórico y las previsiones de ventas han sido revisados ​​al alza por los negocios minoristas.

Todos estos datos sugieren que las perspectivas económicas francesas son inciertas, pero lejos de ser dramáticas; no se están hundiendo en la recesión. Además, las empresas indican que las perspectivas laborales siguen siendo muy positivas en todos los sectores.

Se prevé un virtual cese de actividad en 2023

Esperamos que 2023 se caracterice por un estancamiento cercano de la economía francesa en todos los trimestres del año. Teniendo en cuenta la inflación, la evolución del poder adquisitivo real seguirá siendo muy débil, lo que lastrará el dinamismo del consumo privado. Dadas las incertidumbres, el aumento esperado (aunque pequeño) en la tasa de desempleo y el bajo nivel de confianza de los hogares, la tasa de ahorro de los hogares se mantendrá alta y por encima de su promedio histórico. Se prevé que la inversión de los hogares en vivienda se estanque, frenada por la inflación, el aumento de los precios de las materias primas y el aumento de los tipos de interés.

Además, la producción industrial debería continuar experimentando restricciones de suministro, pero enfrentará una demanda global más débil y aún estará expuesta al riesgo de otro aumento significativo en los precios mundiales de la energía. Esperamos un crecimiento del PIB del 0,2% para todo 2023. 2024 puede ver un poco más de dinamismo gracias a una caída más pronunciada de la inflación, aunque la inflación seguirá siendo débil. Esperamos un crecimiento del 1,1% en 2024.

La inflación será más alta en 2023 que en 2022

Se espera que la inflación en Francia aumente en el primer trimestre de 2023 debido a la revisión del escudo tarifario que conducirá a un aumento del 15% en las facturas de energía de los hogares, en comparación con un aumento del 4% en 2022. Las encuestas de PMI e INSEE también indican un aumento de precios en los sectores de servicios y comercio minorista. Estos cambios anuales de precios a principios de año también deberían conducir a un aumento de la inflación subyacente en 2023.

Además, el aumento en los costos de producción debería continuar apoyando la inflación en alimentos y productos manufactureros. Muchas empresas se enfrentan a la primera revisión al alza de su factura energética, lo que aumentará los costes. Además, las cuatro indexaciones del salario mínimo a la inflación en 2022 seguirán provocando un aumento en todos los salarios, lo que impulsará la inflación, especialmente en el sector servicios.