Las nuevas tecnologías están revolucionando el sector financiero

El advenimiento de las tecnologías digitales ha renovado y reformado el panorama financiero. Hoy en día, la compra y venta de valores se realiza principalmente mediante programas informáticos que reaccionan en nanosegundos (más rápido que un ser humano) a los cambios más pequeños del mercado.

Por el lado de las ventas, la constitución y liquidación de carteras de valores ha sufrido grandes cambios, principalmente debido a la informatización de las operaciones durante los últimos cincuenta años y, más recientemente, a la irrupción del big data. Las famosas escenas en las que una multitud de corredores vestidos de colores vivos discuten entre sí, agitan febrilmente las manos y gritan sus órdenes en el parqué de la bolsa de valores, aunque a veces todavía se reproducen con fines de marketing, ahora son cosa del pasado.

Dos nuevos tipos de tecnología.

La “electronización” de las operaciones bursátiles se basa en al menos dos tipos de tecnología. En primer lugar, las bolsas de valores automatizan el proceso de emparejamiento de compradores y vendedores de valores. Digamos, por ejemplo, que desea comprar 1000 acciones de L’Oréal. Su banco o corredor realizará su pedido a través de Euronext, uno de los mercados en los que cotiza L’Oréal. Euronext recibe, compra y vende dichos pedidos de forma continua, combinándolos mediante computadoras y algoritmos.

Esto ya es un cambio profundo, pero debe saber que Euronext también recopila una gran cantidad de datos sobre pedidos realizados, transacciones ejecutadas… que luego pueden revenderse a otros intermediarios e inversores. En este sentido, las plataformas comerciales se están volviendo cada vez más similares a otras plataformas digitales, como Facebook, Google o Twitter, y la proporción de sus ingresos por la venta de datos está aumentando significativamente (aprox. +13 % cada año). desde 2012).

El segundo tipo de tecnología se refiere a la automatización de las decisiones de compra o venta de valores por parte de los actores del sector. El uso de algoritmos para tomar decisiones de cartera se denomina comercio algorítmico. En un solo día, un administrador de activos puede comprar o vender millones de acciones de un valor en particular en respuesta a las entradas y salidas de inversionistas de su fondo. Este proceso de automatización es similar al que se observa en otras industrias, donde los humanos son reemplazados por máquinas.

Algunas empresas que se especializan en el comercio de alta frecuencia utilizan algoritmos que se basan en un acceso muy rápido a la información (menos de un milisegundo), en particular a los datos de mercado que venden las plataformas de comercio electrónico. Con su acceso privilegiado a estos datos, estas empresas pueden aprovechar las pequeñas diferencias de precios de las mismas acciones entre las dos plataformas. Algunos de ellos incluso pagan para que sus servidores informáticos se alojen cerca de las plataformas comerciales, o incluso alquilan espacio en la misma habitación para ahorrar unos preciosos nanosegundos, lo que puede marcar la diferencia en la transmisión de información. .

El impacto de estos desarrollos en los costos comerciales de otros participantes del mercado es un tema controvertido y plantea muchas cuestiones que ahora están en el centro de los debates políticos en la Unión Europea y en América del Norte.

Reglamento a colocar

La Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) y varios organismos nacionales, como la Autorité des marchés financiers (AMF) en Francia, son los principales reguladores de los mercados de valores en la UE. Él Comisión Nacional del Mercado de Valores (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) cubre los mercados americanos.

Estos organismos deben revisar algunas cuestiones relacionadas con el impacto de las nuevas tecnologías. Por ejemplo, ¿realmente la electrónica de los mercados financieros reduce el costo de creación y liquidación de carteras para los inversores? Los inversores pueden obtener mayores rendimientos de sus ahorros. ¿El comercio algorítmico hace que los mercados financieros sean más o menos estables? ¿Las plataformas comerciales tienen demasiado peso en la fijación de precios de sus datos de mercado?

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En nuestro artículo de investigación reciente, también planteamos la cuestión de si se debe ralentizar el comercio. El problema es que los comerciantes de alta frecuencia pueden obtener ganancias excesivas a expensas de otros participantes.

Algunas plataformas también tienen requisitos de transparencia menos estrictos que los principales intercambios, lo que puede causar preocupación. El volumen de las denominadas ‘operaciones oscuras’ (redes comerciales privadas) está aumentando y ahora cubre alrededor del 40-50 % de las operaciones bursátiles en la UE, lo que lleva a la necesidad de regular los “grupos oscuros” de manera más estricta. . Finalmente, también está la cuestión de hasta qué punto los algoritmos corren el riesgo de desestabilizar los mercados financieros y provocar fuertes fluctuaciones de precios.

la mano del destino

En los próximos años, el modelo económico de las bolsas de valores debería basarse cada vez más en la monetización de los datos generados a través del comercio. Puede haber cierta competencia entre las plataformas comerciales para atraer a los usuarios que generan estos datos, al igual que los gigantes tecnológicos.

Esta tendencia, que se aceleró durante la pandemia de Covid-19, si continúa, ejercerá una fuerte presión competitiva sobre los corredores y, en última instancia, reducirá los costos comerciales para los inversores. Quizás en algún momento los datos generados por las transacciones paguen más que las propias transacciones. Entonces, tal vez en algún momento, las plataformas comerciales tengan que hacer más para atraer usuarios, por ejemplo, pagándole para que coloque sus operaciones allí, solo para que pueda usarlas y generar más datos. !